昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他(tā)们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众(zhòng)议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳(wěn)市信号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明(míng)故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度(dù)气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备(bèi)货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预(yù)期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累库(kù)预(yù)期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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