美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，媒体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括(kuò)资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出售所有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行被(bèi)出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平(píng)的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出(chū)售资产等(děng)战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行、签名(míng)银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资本密集(jí)型的科技以及生(shēng)物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最近(jìn)银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联(lián)储(chǔ)存在(zài)监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政府(fǔ)官员(yuán)正在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临(lín)的做空压力(lì)”。美股地(dì)区(qū)银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员(yuán)及监(jiān)管机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期(qī)测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度担忧可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来(lái)已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘(pán)原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘(pán)原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一(yī)”假期后(hòu)跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对(duì)经(jīng)济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破(pò)产银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货(huò)能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关(guān)。另外，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提(tí)高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目(mù)前(qián)美国银行问题再次出现，叠加(jiā)债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性(xìng)较(jiào)大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日(rì)度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况出(chū)现，风险(xiǎn)资(zī)产将(jiāng)会(huì)出现类似于(yú)2008年和2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的(de)进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和(hé)通胀居高不(bù)下的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能(néng)。叠加美国就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数(shù)据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探索货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之(zhī)前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前(qián)紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会(huì)在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，以及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是(shì)在银行业危机的(de)背(bèi)景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面(miàn)状态要(yào)好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期(qī)原油(yóu)尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下(xià)滑的(de)基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度(dù)进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着(zhe)超卖情绪的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季(jì)即(jí)将(jiāng)到来，短期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥(lì)青(qīng)供应持续高(gāo)位(wèi)，对(duì)比往(wǎng)年同期(qī)数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期(qī)货能(néng)化分(fēn)析(xī)师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润(rùn)的压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在(zài)收缩预期，后续(xù)关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业(yè)的(de)开(kāi)工率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着气温的(de)回(huí)升，道(dào)路施(shī)工项目(mù)逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会(huì)继(jì)续回(huí)升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格(gé)波动的(de)主要逻(luó)辑在于成本端原油(yóu)，短期(qī)供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下(xià)，沥(lì)青价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的(de)负反(fǎn)馈(kuì)造(zào)成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加(jiā)大了(le)成本(běn)端(duān)的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善(shàn)；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将(jiāng)逐(zhú)步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中(zhōng)泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预计5月供(gōng)需(xū)依然(rán)偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油(yóu)库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求(qiú)饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格(gé)或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下(xià)价格走(zǒu)势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素(sù)在(zài)于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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