今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合(hé)目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发(fā)售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托(tuō)管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨为进(jìn)一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金(jīn)工(gōng)商各(gè)方对此也(yě)比较重(zhòng)贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用视，基金(jīn)公(gōng)司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产品保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的(de)考核权(quán)重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了(le)避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系(xì)，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的(de)发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了不少央(yāng)国(guó)企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中(zhōng)国(guó)特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期(qī)来看(kàn)，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市(shì)场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企(qǐ)引领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍(réng)是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩(jì)为(wèi)央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红(hóng)率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品(pǐn)募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只产品募(mù)集规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低(dī)于(yú)50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今(jīn)年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线(xiàn)行贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用情。

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