随着(zhe)一(yī)季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进(jìn济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季(jì)度均重点配(pèi)置华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于(yú)2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票(piào)基金增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定(dìng)期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披露的情(qíng)况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例，同时(shí)适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依(yī)然(rán)保持(chí)略超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和(hé)相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基(jī)金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老2045一季报(bào)中表示(shì)，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报(bào)超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价(jià)值策略的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续(xù)超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面的(de)观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进(jìn)入(rù)验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细(xì)分(fēn)领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券(quàn)资产的(de)估值处均在具备吸(xī)引力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出(chū)或(huò)补贴可能(néng)增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业(yè)来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当(dāng)前中国(guó)经济济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权益(yì)方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三是科(kē)技制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期(qī)关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去(qù)年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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