关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路(lù)易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采(cǎi)取(qǔ)的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆(lù)，在不触(chù)发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入(rù)衰退(tuì)，但这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情境是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联(lián)储(chǔ)决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市科兴是美国的还是中国的场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北(b科兴是美国的还是中国的ěi)向互换通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构之间在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制安(ān)排，参与内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)。初期(qī)可(kě)交易品种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互(hù)换集(jí)中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合(hé)人民银行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，后续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常(cháng)交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于(yú)当(dāng)日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月(yuè)26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的(de)公告称，嵘泰(tài)转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后(hòu)续(xù)分别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交(jiāo)易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改(gǎi)善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业危机(jī)的(de科兴是美国的还是中国的)继续发酵，国际(jì)原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加(jiā)息，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周(zhōu)四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在(zài)假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油(yóu)库存连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹(dàn)是由基本面的改(gǎi)善推动的(de)。她表示，一(yī)方(fāng)面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业(yè)一季(jì)度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据(jù)显示，假期前三(sān)天日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来(lái)很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放(fàng)缓(huǎn)；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎(hū)持(chí)平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降(jiàng)幅(fú)不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机(jī)构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存(cún)预(yù)估(gū)下降的(de)原因来自(zì)于(yú)马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉(huī)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行(xíng)，而(ér)豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受访(fǎng)的九位分(fēn)析(xī)师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼国(guó)内出(chū)口政策限制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受(shòu)到年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎态度(dù)。中国和印(yìn)度作(zuò)为全球(qiú)主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属(shǔ)于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求(qiú)国库存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增(zēng)加，也(yě)就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)打(dǎ)开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存(cún)压力(lì)明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累库(kù)必将早于(yú)国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人(rén)士看来(lái)，今年仍是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集(jí)中在(zài)美国银行业的(de)任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整(zhěng)体库存(cún)偏(piān)高(gāo)也(yě)使(shǐ)得油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和(hé)食用(yòng)消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用。

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