在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会(huì)陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了(le)解到(dào)，越来(lái)越多(duō)的专业选股(gǔ)人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力通(tōng)过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金(jīn)管理公司近几个月增(zēng)加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而(ér)自(zì)由裁量投资(zī)者的(de)敞口已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字反弹的很大一部分归因(yīn)于那些(xiē)对(duì)价格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的(de)股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来(lái)看，这还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字退(tuì)将从(cóng)第(dì)三季(jì)度开始(shǐ)。

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