北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒(máng)格(gé)依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一(yī)时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在(arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算zài)财(cái)务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进(jìn)行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终一定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹(píng)果的商业(yè)模(mó)式(shì)更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我们没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能(néng)成为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢(huān)和(hé)他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的(de)资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自动(dòng)化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉(jué)得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国(guó)的每一(yī)个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有(yǒu)25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染(rǎn)的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银(yín)行挤兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了财政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流(liú)动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券(quàn)和(hé)储(chǔ)蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么(me)，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题的(de)人。如(rú)果他们(men)承(chéng)担了不该承担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银(yín)行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其他货币能(néng)够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才(cái)能解(jiě)决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完(wán)全(quán)不(bù)同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是(shì)一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会(huì)变化(huà)，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出(chū)的(de)伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的(de)运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了(le)一段困难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但(dàn)肯(kěn)定想在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百货(huò)商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更(gèng)好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如(rú)果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是绝(jué)不(bù)会(huì)让他(tā)们接(jiē)替我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多，也(yě)仍(réng)然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关(guān)于(yú)遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如(rú)果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存在各自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们(men)的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如(rú)花(huā)钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能(néng)量的(de)人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自(zì)己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班(bān)通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生(shēng)的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错(cuò)误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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