银(yín)行(xíng)业危机(jī)再(zài)现？

　　昨夜(yè)美(měi)股开(kāi)盘(pán)不久，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股(gǔ)价再刷(shuā)新(xīn)历(lì)史新低，市值一(yī)度跌破10亿美元。

　　据英(yīng)国《金(jīn)融时报》报道，知情人士(shì)说，几(jǐ)个星(xīng)期以来，第一(yī)共和(hé)银行已在为其部分业(yè)务寻(xún)找买(mǎi)家，但潜在的收购方担心承(chéng)担(dān)过多风险(xiǎn)。目前可能的解决方案是，向近期曾为第一共和银行注资(zī)300亿(yì)美(měi)元的大型银(yín)行寻(xún)求帮助，或者由(yóu)美国联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司接管该(gāi)银行，并为所有(yǒu)存款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引消息人士报道，白(bái)宫(gōng)或(huò)美国财政部无意(yì)干(gàn)预该银(yín)行(xíng)的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新(xīn)闻(wén)分(fēn)析师David Faber说，他目前不知(zhī)道(dào)这(zhè)家银行(xíng)能否在未来的日子继续经营下去，也不知道联邦存(cún)款保险公司是(shì)否会对此家银行发(fā)表“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可(kě)能(néng)是(shì)联邦存款保险(xiǎn)公司的接管）目前(qián)正变得越来越(yuè)有可(kě)能，因(yīn)为第一共和银(yín)行(xíng)找到买家的机(jī)会(huì)‘几乎为零(líng)’。”

　　商品(pǐn)方面(miàn)，今天(tiān)凌晨，美、布两(liǎng)油日(rì)内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称(chēng)，尽管此前API报告(gào)显示美国上周原油库存(cún)降幅大于预期，由于市场消(xiāo)化了疲弱的(de)美(měi)国(guó)经济数据，对美国经济衰退的担忧增(zēng)加，油价周(zhōu)三延续(xù)前一交易日的跌势(shì)，目前(qián)已经抹去(qù)了自欧佩(pèi)克(kè)+4月初宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和银(yín)行收(shōu)跌(diē)近30％再创历史(shǐ)新低(dī)，最(zuì)新报(bào)道称，美国联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下(xià)调该(gāi)行评(píng)级(jí)，将限制第一共和银行从(cóng)美联储(chǔ)取得融资的(de)渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷而减产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储5月(yuè)加息(xī)路径“扑朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层面风险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储5月的加息路径变(biàn)得德国对中国友好吗，德国对中国怎么样“扑朔(shuò)迷离”。一边是仍然(rán)高企的通(tōng)胀(zhàng)，一边是银行系统危机(jī)以及由此(cǐ)扩大的经济衰退阴(yīn)霾，美联储(chǔ)会如何选(xuǎn)择，无疑是(shì)市场最引人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金控期货研究所副总经理程小勇看(kàn)来，对于(yú)美联储货币政策，大概率(lǜ)还是(shì)维持(chí)加(jiā)息的大(dà)方向，只不(bù)过加(jiā)息力度会维持25个基点，不会像去(qù)年那样(yàng)以50个基(jī)点的大力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到(dào)美国通胀(zhàng)具有很强的粘性，当前核心通(tōng)胀增速依旧处于历史高位，3月(yuè)高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮(lún)高(gāo)点(diǎn)仅(jǐn)仅(jǐn)回落了1个百分点，‘通(tōng)胀(zhàng)中的(de)通(tōng)胀’3月(yuè)住房(fáng)租金价格指数增速高达8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管(guǎn)高利率和美国银行(xíng)业危机引发(fā)了(le)经济减速，但是据我们测算(suàn)当前美(měi)国私(sī)人部(bù)门资产负债表(biǎo)受(shòu)冲击的影(yǐng)响大(dà)约将在三、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不至于引(yǐn)发美联储货币政策转向。从历史上(shàng)美(měi)联储加息的(de)经验来(lái)看，高通胀下的美联储加息并(bìng)不(bù)会因(yīn)经济减速而(ér)转向。此(cǐ)外，美国(guó)地区银行担忧引(yǐn)发银行股大跌，但由于当前美国(guó)商业(yè)银行危机主要是资产负(fù)责错配，并非如2007年次贷危机时那(nà)样的产品(pǐn)层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时过渡(dù)去杠(gāng)杆，金融市场(chǎng)系统(tǒng)性风险暂难发生。”程小勇表(biǎo)示。

　　混沌天(tiān)成期货(huò)研究院首席宏观分析(xī)师赵旭初同样(yàng)认为，由(yóu)美国银行业(yè)“爆雷(léi)”引发系统性风险的可能性是较小的，基于此，美联(lián)储也不会轻(qīng)易改(gǎi)变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银行的事(shì)件来(lái)看(kàn)，政策部门应(yīng)对危机(jī)的(de)速度和(hé)积极性非常高，在这种(zhǒng)形(xíng)式下，去押(yā)注系统性风险发生概(gài)率比较低的。对于(yú)通胀率，当前市场主流(liú)的(de)预测(cè)对(duì)5月CPI是(shì)4％，即便(biàn)到了市场(chǎng)认(rèn)为有一定降息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是(shì)出现(xiàn)了几乎失控(kòng)的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如金融机(jī)构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则(zé)在(zài)这个通胀水平(píng)预测下，美联储是(shì)不会(huì)在7月(yuè)份(fèn)就去做降(jiàng)息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对(duì)于美国通胀将(jiāng)从(cóng)几十年来的最高(gāo)水(shuǐ)平进一步回落多少这一争论，全球知名(míng)机构(gòu)的基(jī)金(jīn)经理们(men)也开始产(chǎn)生分歧。其中(zhōng)，一方是安联环球投资和(hé)西(xī)部信(xìn)托(tuō)等公司认为，美联储和其他央行将在(zài)加息(xī)方面取得(dé)胜利(lì)，即使这意味着继续加(jiā)息(xī)、控制通胀到2％的(de)目标可能会让经济陷入衰(shuāi)退。而另(lìng)一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公(gōng)司则质(zhì)疑，面对(duì)粘性(xìng)极强的(de)通(tōng)胀(zhàng)，美联储(chǔ)和其他(tā)央行的政(zhèng)策制(zhì)定者是否真的愿意冒让(ràng)数百万人失业的风险，换(huàn)句话说，央行们最(zuì)终可能不得不做出(chū)妥协，容忍高于目标(biāo)的通胀(zhàng)。

　　相关数据显示，4月美(měi)国消费者信心指数降至(zhì)了101.3，为(wèi)去年7月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高利率(lǜ)和银行业信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)导(dǎo)致消费者信心指(zhǐ)数下降，消(xiāo)费(fèi)支出(chū)增速放缓是确(què)定性事件(jiàn)，说明未来美国经(jīng)济继(jì)续减速也是(shì)大概率事件。然(rán)而，由于美国居民消费(fèi)支出增(zēng)速虽然在下滑，但(dàn)在2月还是维(wéi)持正增(zēng)长，使得市场避险情绪短期虽有升(shēng)温，但(dàn)不(bù)至于出(chū)发(fā)市场系(xì)统(tǒng)性泡沫，通过贵金(jīn)属温(wēn)和(hé)反弹也可以验证(zhèng)这一点。不过(guò)，随着美国居民利(lì)息支出占(zhàn)可支配(pèi)收入(rù)的比例越(yuè)来越高，未(wèi)来并(bìng)不(bù)排除由于(yú)经济(jì)严重减速加快(kuài)导(dǎo)致(zhì)大(dà)规模恐慌再现(xiàn)的情(qíng)况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下(xià)降和最近的美国(guó)居(jū)民部门信(xìn)用(yòng)卡违(wéi)约率上升(shēng)是相(xiāng)匹配的(de)，在高通胀高利(lì)率经(jīng)济下(xià)行的环境下(xià)，居民部门的(de)资(zī)产负债表和收入状况边(biān)际上会有恶化也是情理之中；但美国居民部门已经经过了(le)十(shí)年的去(qù)杠杆，本(běn)身资产负债处于一(yī)个相对健康(kāng)的状况，这也是为何(hé)即便消费信心(xīn)在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消(xiāo)费贷款仍然(rán)在继续扩张，这(zhè)显示(shì)着(zhe)美国居民部门(mén)的需求仍(réng)然十分有韧(rèn)性(xìng)。”赵旭初表示(shì)。

　　在(zài)赵(zhào)旭初(chū)看来，当前市(shì)场避险情绪的催化有两方面的背景，一是(shì)按照历史(shǐ)经验看，海外加息结(jié)束到(dào)降(jiàng)息(xī)之间就是一个容(róng)易(yì)出风险(xiǎn)的时间段；二是能够激发风(fēng)险偏好的中国这边的复苏环比高点(diǎn)已经(jīng)看(kàn)到，同比(bǐ)高点接近(jìn)看(kàn)到(dào)，在中国(guó)没有更多刺激政策(cè)的情况下，市场对全球经济(jì)的预期想要进(jìn)一步(bù)边际改(gǎi)善是比较(jiào)困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下(xià)，近(jìn)日(rì)A股的主线题材(cái)下(xià)跌与海外银行业危(wēi)机共振成为了一个激(jī)发避险(xiǎn)情绪升级的导火索。”赵(zhào)旭(xù)初认(rèn)为，今年大的(de)宏(hóng)观周期和前几年有所(suǒ)不同，国内和海外(wài)出(chū)现明显的周(zhōu)期背离，且(qiě)海外的政策部门应对危机的(de)速度又很快，所(suǒ)以不至于出现单(dān)边的持续性共振(zhèn)，这就导致各类(lèi)风险(xiǎn)资产难以(yǐ)出现(xiàn)大幅度的流畅单边行情，比较(jiào)合适的操作思(sī)路应该(gāi)是“在下跌(diē)时不过分恐慌、在(zài)上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱 有色金属(shǔ)全线下(xià)行

　　在宏观环境偏弱的影响下(xià)，昨(zuó)日的(de)有色金属(shǔ)板(bǎn)块全面下行。沪铜主力合约2306大幅(fú)下挫(cuò)1.09％，沪铝主力(lì)合约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所(suǒ)有色金(jīn)属研究(jiū)总监展大鹏表示，整体来看，有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)的(de)全面下行有两个(gè)利空背景和一个触(chù)发因素(sù)，一是临近美(měi)联储5月份议(yì)息(xī)会议(yì)，加息25个(gè)基点的概率升至(zhì)高位(wèi)，市场表现出谨慎情绪；二是(shì)面(miàn)临国(guó)内五一假(jiǎ)期，资金提前流出规避不确定性风险；三是(shì)前一晚欧美银行季(jì)报再爆利空，引发(fā)市场对银(yín)行业危机蔓延的(de)担(dān)忧(yōu)，避险情绪(xù)骤然升温，美股(gǔ)大幅(fú)下(xià)挫，美元指数快速回(huí)升，成为有色板块全面下行的直(zhí)接触发因素(sù)。

　　“可以看出(chū)，当(dāng)前宏观情绪对市场的扰(rǎo)动较大(dà)。市场一直在衰退论和加(jiā)息预(yù)期(qī)之间摇(yáo)摆(bǎi)不定。一方面对银行业和全球经(jīng)济前景(jǐng)感(gǎn)到担忧，担心(xīn)陷入(rù)衰退，衰退论升温又会使得加(jiā)息(xī)预期降低。加息(xī)预期降低后(hòu)又不得(dé)不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话加息不(bù)应停止，市场又(yòu)继(jì)续预测衰(shuāi)退，周而复始。”国海良时期货有色(sè)金属分析师何燕艳表(biǎo)示，此(cǐ)外，国内面临五一假期，之(zhī)前(qián)看(kàn)多需求修(xiū)复(fù)的(de)情绪慢慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品种来(lái)看，何燕(yàn)艳表(biǎo)示(shì)，以铜和铝为代表的大部(bù)分品种(zhǒng)还在(zài)区间运行，除(chú)了(le)锌(xīn)的空头势头较(jiào)为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展(zhǎn)大(dà)鹏表示，二季度(dù)是有色金属的(de)传统旺季(jì)，4月的开局(jú)延续(xù)了需求(qiú)的(de)强预期，有色一度(dù)出现(xiàn)触底反弹和冲高预期，但随(suí)着4月(yuè)旺季(jì)过半，市场却(què)出现不一样(yàng)的声音。一是(shì)精炼铜及再(zài)生铜制杆、铝材(cái)加(jiā)工和(hé)镀(dù)锌板等行业样本企业开工率却出现接连下德国对中国友好吗，德国对中国怎么样降，社会库存虽然持续去(qù)化，但速(sù)度较3月(yuè)份明显放缓；二是部(bù)分(fēn)下游加工企业订单(dān)难以(yǐ)为继，且(qiě)产成(chéng)品(pǐn)库存(cún)较(jiào)往年出现小幅累积，这也(yě)就意(yì)味着之(zhī)前的“强预期”出现“弱兑现”的情况，或者说3月(yuè)份(fèn)的高开工透支了部(bù)分旺(wàng)季(jì)的需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏观(guān)环境(jìng)并不支持价格高走，同时(shí)国内劳动节假期即(jí)将(jiāng)到(dào)来(lái)，资金从有色市场流出规避不确定性风险(xiǎn)，价格出现回调(diào)并不意外，昨日有色价格快速回落也是近段时间对利空因素的集中体(tǐ)现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上旬(xún)延续旺季下，需求不会大(dà)幅走弱，因此若价格在(zài)节前持(chí)续表现(xiàn)偏(piān)弱，下游企业可适当补库过节(jié)。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业数据来看，下游需求无疑是在慢(màn)慢复(fù)苏的。如房(fáng)屋竣工面积19422万平(píng)方米(mǐ)，增长14.7％，较(jiào)上(shàng)期回升6.7％。但是反应(yīng)在下游(yóu)开工率(lǜ)上最近几(jǐ)周出现了高位停滞，没有进一步的增(zēng)长，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月的总体(tǐ)预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不(bù)大，但也没能有(yǒu)力提(tí)振需求(qiú)。不(bù)过，何燕(yàn)艳表示，价(jià)格一(yī)旦大跌到(dào)目前的状态，现货上面买盘又会出现，错综复(fù)杂之下走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观(guān)面上的市场(chǎng)预期过于(yú)一致，主流观点认为加息已近尾声，最(zuì)坏的时候已(yǐ)经(jīng)过去，但今年(nián)可(kě)能(néng)不会降(jiàng)息。我们要警惕这种市场过于(yú)一致的情况。因为美通(tōng)胀高(gāo)位持续，美联(lián)储的(de)结(jié)果导(dǎo)向很可能使得加(jiā)息(xī)时间或者(zhě)幅度超预(yù)期，这样市(shì)场就会有超预(yù)期的(de)下(xià)跌。最主(zhǔ)要的是，有色板块多数品(pǐn)种(zhǒng)供应(yīng)增(zēng)加总体比较确定的(de)，需求跟不(bù)上供应的增速，整个周期是向下(xià)而(ér)不(bù)是向上。因此，我对整个板块还是持(chí)中线偏空思路，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)用振(zhèn)荡的(de)策略(lüè)去操作。”何燕艳说。

　　宏(hóng)观经济是对(duì)未来的预期，更多的是反映市场对未来一个季度、半年度甚至(zhì)更长时间(jiān)的需求预期，展大鹏(péng)认为，其对有色板块的短期(qī)或短线影(yǐng)响并不显(xiǎn)著，短期可关注供(gōng)求(qiú)现状与价格趋势(shì)的关系(xì)以及(jí)可能(néng)突发(fā)的风险事件上。“对有色而言，投资者更多担(dān)心的是在多空分歧的位置(zhì)和时(shí)间(jiān)节点突发(fā)未知的(de)风险事件(jiàn)，从而放大了(le)价格短(duǎn)线(xiàn)的波动(dòng)性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 德国对中国友好吗，德国对中国怎么样