近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正式进入(rù)降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降(jiàng)价落(luò)地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(nèi)宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求(qiú)利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤(méi)的大量(liàng)释(shì)放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空间，买现卖期套利(lì)需(xū)求增(zēng)加(jiā)对(duì)现(xiàn)货(huò)市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦(jiāo)盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备(bèi)区(qū)别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的(de)铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的(de)水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月地产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难(nán)涨(zhǎng)。

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