在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论美国经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消费品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做(zuò)多什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域(yù)的(de)悲(bēi)观情绪仍什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗在加剧(jù)，尽管美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近(jìn)对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这(zhè)一(yī)立场表(biǎo)明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量(liàng)保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被(bèi)迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目(mù)标基(jī)金等系(xì)统性资(zī)金管理(lǐ)公司近几个(gè)月(yuè)增加了股票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称，量化(huà)基(jī)金继续(xù)抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化(huà)基金(jīn)的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和(hé)企业财报(bào)也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为(wèi)经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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