金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资(zī)规(guī)模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿元(yuá山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022n)。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在(zài)4月(yuè)明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部(bù)门(mén)再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万(wàn)宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度(dù)同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非(fēi)企业活期存(cún)款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是(shì)季节性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在(zài)季末(mò)季初(chū)常(cháng)出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投放(fàng)中(zhōng)，结(jié)构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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