随(suí)着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披(pī)露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等(děng)基(jī)金在(zài)一(yī)季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持(chí)份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和新能(néng)源等板块表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过(guò)高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林(lín)国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例(lì)，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益(yì)或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下(xià)降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的(de)投资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金经理(lǐ)对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来(lái)计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进行(xíng)了小幅(fú)调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分短期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增加了(le)偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经(jīng)历(lì)过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的(de)基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的(de)行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎ头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀ng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期见底及国产替代(dài)的(de)科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济(jì)数据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技(jì)术对(duì)经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本(běn)面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会(huì)存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产(chǎn)替(tì)代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期关注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有(yǒu)可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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