北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档(dàng)芒(máng)格(gé)在5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中，回(huí)答(dá)了(le)投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来(lái)自全(quán)球各地(dì)的投资者。“来自中国的(de)投资者(zhě)是最多的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月6日(rì)，前海开源基金首席基金(jīn)学家(jiā)杨德(dé)龙如此(cǐ)分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具(jù)有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的(de)前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也(yě)可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表示十(shí)分看好中国市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特(tè)也曾(céng)围(wéi)绕中国公司(sī)进行过投(tóu)资(zī)部(bù)署，不过(guò)投资对象(xiàng)均(jūn)为(wèi)中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是没有问题的(de)。相较于投资美(měi)国而(ér)言，投资中国可以让你用便宜的(de)价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而这(zhè)即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票(piào)可能(néng)会得到他(tā)的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不(bù)低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三(sān)分之一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤(yóu)为出色(sè)；而(ér)从近3年的(de)净资产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判(pàn)断而(ér)不是价格判断，选择的(de)是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标(biāo)准(zhǔn)的A股上市公司共有(yǒu)100家。

　　以过(guò)去3年的净资(zī)产收益率来看，排名第一(yī)的(de)分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物(wù)行业公司(sī)。

　　其(qí)次(cì)，时代(dài)财经(600毫升等于多少斤水，800ml是多少水jīng)参考了(le)上(shàng)市公司(sī)最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平(píng)均(jūn)值进行对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选出了估值(zhí)相对行业平(píng)均(jūn)值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱(ài)快消领域，同时也在重(zhòng)金(j600毫升等于多少斤水，800ml是多少水īn)押(yā)注能源领域(yù)，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，巴菲特(tè)多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行。但巴(bā)菲特(tè)对(duì)金融领域的持仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对海(hǎi)天味业等这类之前商(shāng)品信誉受过不良影响的(de)公司进行(xíng)了剔除(chú)。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合巴菲特(tè)标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行(xíng)业(yè)约有5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一(yī)。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料(liào)界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际(jì)上(shàng)，在A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正(zhèng)，达到巴(bā)菲(fēi)特(tè)关注(zhù)的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还(hái)需要(yào)等待入(rù)场(chǎng)时(shí)机。

　　时代财(cái)经筛(shāi)选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家(jiā)用电器行业(yè)公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三(sān)家企业的5年(nián)净利润复合年增长率(lǜ)表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率之差来(lái)看，差距最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露(lù)的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距(jù)最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月(yuè)2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企(qǐ)业股价均(jūn)有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三名仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代(dài)财(cái)经也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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