金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加5028亿(yì)元(yuán)，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(t拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗uō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信(xìn)证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因为一季度透(tòu)支了部分(fēn)银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应对(duì)考核，然后在下(xià)季初发行新(xīn)的(de)理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了(le)新增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数(shù)据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表外资(zī)产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位。

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