金融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月(yu上尉是什么级别，上尉是连长还是营长è)末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信(xìn)贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民(mín)存款13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下(xià)季(jì)初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居民存(cún)款在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符合季(jì)节性(xìng)规律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情(qíng)况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出(chū)类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月(yuè)居民(mín)存款减少更上尉是什么级别，上尉是连长还是营长(gèng)可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征(zhēng)依(yī)然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍(réng)然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位(wèi)。

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