编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别(bié)是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作(zuò)景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在(zài)他管理的(de)易方达(dá)优质企业(yè)三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其(qí)思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药(yào)方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新能源高手(shǒu)中(zhōng)的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四(sì)氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长时(shí)间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值的投资(zī)价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局(jú)如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依然(rán)是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一(yī)地(dì)实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为(wèi)第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调整较(jiào)为充分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活(huó)还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的(de)涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是(shì)第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作华(huá)安媒体互联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的(de)来(lái)看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动(dòng)力(lì)，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公司(sī)替(tì)代(dài)了(le)四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在(zài)基(jī)金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断可能(néng)对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的(de)一环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的(de)表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做出了一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替(tì)代了前(qián)者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型(xíng)企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推荐。）

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