大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认(rèn)为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心(xīn)的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāomany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)大(dà)特(tè)大城(chéng)市积极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算(suàn)，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(zhào)常进(jìn)行。 掉(diào)落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机(jī)，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低(dī)位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类(lèi)似春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海外(wài)映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输(shū)（油运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个(gè)月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huánmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级g)金价格走强(qiáng)，表明(míng)海(hǎi)外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结(jié)束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和(hé)结(jié)束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还出现(xiàn)了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益(yì)（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加(jiā)配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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