5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创(chuàng)下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月)基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果(guǒ)中美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美(měi)银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资(zī)金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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