财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔(cuī)东树表示，上海车(chē)展将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示(shì)，此前车(chē)企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为(wèi)主，不(bù)太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国(guó)内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格(gé)起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前(qián)期基数较低(dī)，环比增幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会(huì)上(shàng)表示(shì)，5月份开始会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属于(yú)阶(jiē)段性(xìng)反弹还(hái)是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方(fāng)面(miàn)需(xū)要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一(yī)方(fāng)面还(hái)需要(yào)看终端需(xū)求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年(nián)四季度开始便启动大规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库(kù)存已恢复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂(zàn)停(tíng)的(de)产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电(diàn)池库(kù)存(cún)，有业内人士(shì)直言，相关库(kù)存(cún)基本出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产(chǎn)业的风向(xiàng)标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库(kù)存金(jīn)额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的(de)水平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关(guān)键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元(yuán)/吨 最(zuì)悲观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电(diàn)池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适(shì)当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因之前大幅涨价(jià)为教训，保证价(jià)值链的(de)合理分配，避(bì)免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价(jià)格(gé)未来走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得(dé)注意(yì)的(de)是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产。在(zài)采购方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量数据(jù)来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订(dìng)单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格(gé)谈(tán)判上(shàng)会(huì)更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自(zì)终端材(cái)料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产(chǎn)业调(diào)整过程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作模(mó)式正从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为(wèi)平(píng)滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下(xià)游车企，产业链各(gè)个环节的价格以及供需(xū)变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期(qī)下跌并不(bù)是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂(lǐ)和电池(chí)材料的价格下跌过快，但这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元(yuán)不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为(wèi)534吨(dūn)，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得更多市场(chǎng)份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下降长期(qī)利好中(zhōng)国(guó)最大的(de)两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂(lǐ)业(yè)和(hé)赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多，其(qí)中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也(yě)有(yǒu)行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业(yè)、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不(bù)意(yì)味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的资源(yuán)，让这(zhè)两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使宁德(dé)时代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁(níng)德(dé)时代今(jīn)年(nián)5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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