金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩(suō)表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上(shàng)月持平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪(bǐ)回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪)要源于个人存(cún)款的(de)流出而(ér)非企业活期(qī)存款大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使(shǐ)资(zī)金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民(mín)存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而非消顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在低位(wèi)。

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