财(cái)联社5月6日(rì)讯（编辑 若宇）黄金现(xiàn)货价格本(běn)周四(sì)一度冲上2080美元/盎司(sī)一线，创历史(shǐ)新(xīn)高。A股方(fāng)面，珠宝(bǎo)首饰品牌老凤祥及潮宏基自(zì)去年10月低点以来股价均接近翻(fān)倍(bèi)。

　　黄金价(jià)格的持续攀升，引来(lái)众(zhòng)多投(tóu)资者的目光。国泰君安刘越男(nán)等人在4月23日(rì)研(yán)报(bào)中表(biǎo)示，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于预期，根据行业(yè)数据，1-2月同期高(gāo)基数(shù)下黄金珠宝(bǎo)销售表现(xiàn)亮眼；3月后逐步(bù)进入(rù)Q2同期低(dī)基数，金银珠(zhū)宝类(lèi)2023年3月社零同(tóng)比+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一，金价稳步上行预期提振长期需(xū)求，存货增值(zhí)提振毛利率，C端消费者黄(huáng)金投资保(bǎo)值需(xū)求(qiú)及加盟商补货需求(qiú)有望释放(fàng)；其二，Q2开始(shǐ)婚庆需求显著回补(bǔ)，同店(diàn)开店有望匹配释放，长三角地(dì)区表现(xiàn)尤其(qí)值(zhí)得期待；其三，古法(fǎ)金中流(liú)砥柱，金(jīn)镶钻打开利润弹(dàn)性(xìng)。

　　关(guān)于黄金珠宝(bǎo)板(bǎn)块行情的(de)可(kě)持续性(xìng)，德邦证券郑(zhèng)澄怀(huái)在(zài)5月5日研报中分析，从国际金价来(lái)看，全球地缘政治的不(bù)确定性、美国经济衰退(tuì)的(de)不确定性等因(yīn)素均有望对金价形成长期(qī)支撑。从国(guó)内消费复苏的(de)节奏来看，预计今年三四季度婚庆(qìng)旺季将持续释放消(xiāo)费需求。

　　长期来看，龙头公司有望(wàng)凭借精准的产品定(dìng)位，创新性的产品设(shè)计，以及积(jī)极(jí)的(de)渠道扩(kuò)张策略下，持续提升市场占有(yǒu)率，平(píng)稳兑现业(yè)绩增长。当前黄金(jīn)珠宝板块(kuài)估值(zhí)基本处于历史中枢(shū)水平，仍具(jù)有较(jiào)大的投资吸引力(lì)。

　　中(zhōng)国银河证券研究院甄唯萱在研报中(zhōng)指出，预(yù)期国内金银珠(zhū)宝市场规模未来将(jiāng)稳步(bù)上(shàng)升，将在2024年超过90万亿(yì)元，年复(fù)合增(zēng)长率约(yuē)为5％，奢侈金银珠宝的市场(chǎng)规模增长速度(dù)更快(kuài)，年复合增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹研(yán)究(jiū)院预(yù)测，中(zhōng)国金银珠宝行业中(zhōng)黄金市场的增(zēng)速最(zuì)快，2018-2021年间的复合增(zēng)长率为(wèi)5.9％，预计未来(lái)5年也将(jiāng)保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的产(chǎn)业链来(lái)看(kàn)，主要包括上游黄金、钻石(shí)等原(yuán)材料供应(yīng)，中(zhōng)游(yóu)的制造设计及下游的终端零售(shòu)环节，其中(zhōng)下游环节的附加值较高，盈利能力较强。

　　国信证券研报(bào)中指(zhǐ)出，下游零售环节(jié)同(tóng)样拥(yōng)有(yǒu)较高的毛利率水平，黄金品类零售毛利率(lǜ)10％-20％不等，钻石镶(xiāng)嵌类可达(dá)到(dào)9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产(chǎn)业链附加值(zhí)高，相(xiāng)关企业通过强势的渠道建设以提(tí)高市(shì)场份额，可以获得更加(jiā)优化(huà)的盈(yíng)利表现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，截至2022年，中国金银(yín)珠(zhū)宝行业市占率前十的集团中，除(chú)了瑞(ruì)士(shì)历峰集团、路易·威登集团外(wài)其余(yú)8个均(jūn)为国(guó)产品牌集团。中国(guó)金(jīn)银珠宝行业头(tóu)部(bù)公司周大福、老凤祥(xiáng)、豫园股份(fèn)在2022年的(de)市占率(lǜ)分(fēn)别达(dá)到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来(lái)行业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。

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　　据财联社不完(wán)全统计，相关上市公(gōng)司包括萃华珠宝、曼(màn)卡(kǎ)龙、菜百股份(fèn)、潮宏基、老凤祥和周大生等，具体情况如下：

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