随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自(zì)下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升级(jí)，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局(jú)。需要关注的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持(chí)看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继(jì)续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技(jì)创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋(qū)于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代(dài)表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非(fēi)常宏大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带(dài)来重大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部(bù)分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者预期变化(huà)导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值水平处七七事变的简介50字，七七事变的简介思维导图于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了(le)工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没(méi)有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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