随着公募基金2023年(nián)一季报(bào)披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均谈到(dào)了自(zì)己(jǐ)对AI领域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基(jī)金还(hái)增持了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于今(jīn)年(nián)国内的(de)宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经(jīng)济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西(yīng)商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于(yú)历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西)，具有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多(duō)位基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西néng)会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目(mù)标价的(de)相关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的(de)命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季度暂时(shí)还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓(cāng)较多的电动(dòng)车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的(de)较低(dī)估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事(shì)，需(xū)要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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