北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够(gòu)在第一(yī)时间获取本次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己的魔(mó)力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都(dōu)在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费者(zhě)的习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱(qián)的时候(hòu)都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不(bù)需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商(shāng)可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢接(jiē)受不可(kě)能的(de)目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高(gāo)的工作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临(lín)来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来(lái)了巨大(dà)的(de)成本(běn)和(hé)巨(jù)大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为(wèi)人工智(zhì)能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的(de)事物(wù)永远在(zài)不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进(jìn)行了同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事(shì)业方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但(dàn)这个(gè)过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难(nán)性的，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不(bù)是(shì)美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，junk food 可数吗，junk food是单数还是复数

　　这(zhè)是(shì)不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决(jué)不(bù)了财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的(de)天量(liàng)流(liú)动性，引发了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价(jià)。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等(děng)。如果(guǒ)不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我(wǒ)们不知道(dào)会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比我们(men)更清楚，但是(shì)他也(yě)不能(néng)完全控制我们的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。他同时(shí)解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯(bó)克希尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面临劳工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满(mǎn)信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为什么要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司(sī)面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜junk food 可数吗，junk food是单数还是复数，而且无法(fǎ)做什(shén)么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的(de)技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工(gōng)作，当然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个(gè)人(rén)。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔之所以能(néng)够做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这家(jiā)公(gōng)司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的(de)资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益(yì)处(chù)，如果(guǒ)资本(běn)足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过(guò)回(huí)购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们出生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后会很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我我(wǒ)在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作都是(shì)错误(wù)的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名(míng)或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书(shū)在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地(dì)位？”

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