编者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留(liú)了上(shàng)一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替(tì)换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替(tì)换了上一(yī)季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高(gāo)端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医(yī)学近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被调(diào)出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分know过去分词是什么写，know过去分词是什么词公司加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆(lù)彬则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不(bù)少know过去分词是什么写，know过去分词是什么词公司一定有一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然(rán)所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是(shì)微调(diào)了一(yī)个席位(wèi)，而(ér)新调进(jìn)来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为(wèi)例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了(le)其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本(běn)上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关(guān)题材(cái)，对于(yú)这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的(de)标的，中(zhōng)国(guó)长城(chéng)、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务、信息技术的配置(zhì)比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字经济(jì)和(hé)新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原(yuán)因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成(chéng)为经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业(yè)创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民经(jīng)济(jì)持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了(le)四(sì)季度(dù)末的(de)兆(zhào)易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进标(biāo)的(de)，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了(le)机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓know过去分词是什么写，know过去分词是什么词。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们(men)的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位(wèi)任职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的(de)十(shí)大流(liú)通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道(dào)股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上(shàng)的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域(yù)中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的(de)一环(huán)就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时(shí)作(zuò)为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工安(ān)全(quán)混合(hé)为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来(lái)看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确(què)定性的(de)航空发动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推(tuī)荐。）

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