周一的(de)股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入2议论文论点论议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子20亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子中特估”长期(qī)投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背景下(xià)，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导(dǎo)，短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低水(shuǐ)平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基本面明(míng)显改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出(chū)的(de)证券保险板(bǎn)块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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