美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？p>

　　这是(shì)继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行发布声(shēng)明确认(rèn)了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称(chēng)在(zài)和多位潜(qián)在(zài)的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来(lái)已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体报(bào)道“绝(jué)对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产的(de)主要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托马斯(sī)·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本(běn)密(mì)集型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有大量(liàng)的(de)数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家(jiā)们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒(méi)援引知(zhī)情人(rén)士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示将监控(kòng)“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银(yín)行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活(huó)动增加和(hé)股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动(dòng)荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担心(xīn)他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的(de)数据相(xiāng)似。当时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍(shào)，一架(jià)无人机撞击(jī)了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联(lián)储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月(yuè)合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低(dī)，为2021年(nián)12月(yuè)以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市(shì)场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成(chéng)影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧(yōu)加剧；另一(yī)方面，近期(qī)美国(guó)再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避(bì)险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场担(dān)心该(gāi)问(wèn)题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评(píng)估文件(jiàn)警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济(jì)都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠(dié)加(jiā)债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察(chá)美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制(zhì)造业(yè)、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利(lì)率(lǜ)上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动(dòng)能。叠(dié)加美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情(qíng)况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似(shì)性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危(wēi)机的(de)背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升(shēng)温引发盘(pán)面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部(bù)分(fēn)债务上限的加成；二是当(dāng)前(qián)原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面看(kàn)，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期(qī)需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级(jí)别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再(zài)存在加息对(duì)大宗(zōng)商品压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连(lián)续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段(duàn)时(shí)间(jiān)观察，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已经出现，但(dàn)市(shì)场的(de)底部仍(réng)需要观(guān)察(chá)。基本(běn)面上，鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥(lì)青原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下(xià)跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百(bǎi)分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增(zēng)加(jiā)，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季(jì)，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继(jì)续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于成(chéng)本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及(jí)衰退预(yù)期的压(yā)力，预计(jì)原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收(shōu)盘(pán)大幅(fú)下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的(de)开(kāi)工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬(xún)的(de)低(dī)点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回(huí)升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初(chū)开始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入(rù)尾声，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美(měi)亚价差进(jìn)一(yī)步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期(qī)的(de)前提下，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后(hòu)油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势(shì)。最大的利(lì)空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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