周一的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道(dà一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者o)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市(shì)场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻(kè)再度(dù)显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市(shì)布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入(rù)资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽(suī)然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基(jī)金评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望持续修复(fù)。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民(mín)生加(jiā)银一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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