5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩(jì)来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了(le)大部分(fēn)内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面(miàn)以及(jí)资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年(nián)防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏(sū)预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王)是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不(bù)如A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得(dé)到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的(de)表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王)来肿瘤等方向需要更(gèng)多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强，居(jū)民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比(bǐ)，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性(xìng)角度(dù)来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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