用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗来连续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来(lái)公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最(zuì)高点之(zhī)后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年(nián)一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用友网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服(fú)务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以来，其云平台(tái)、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入(rù)新的除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗(de)发展阶段(d除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗uàn)。

　　从公(gōng)司(sī)业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续扩大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市(shì)占(zhàn)率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌(diē)停，反应出市场对(duì)用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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