5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国(guó)基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)到期带(dài)来的(de)债务(wù)违约风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推(tuī)动了(le)中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药(yào)占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期(qī)更强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi造梦西游3宠物技能几级领悟)品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相造梦西游3宠物技能几级领悟对(duì)悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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