一度被称为(wèi)“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国(guó)内(nèi)资(zī)本(běn)市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露(lù)的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做(zuò)配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普通个(gè)人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募(mù)资(zī)环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越(yuè)受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了(le)资产组(zǔ)合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升(shēng)带来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃的(de)交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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