一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的(de)个人(rén)投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资(zī)者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一(yī)个重要(yào)的(de)台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个(gè)人(rén)投资(zī)者大都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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