北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行(xíng)为对(duì)苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价(jià)格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力(lì)的(de)分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在于(yú)是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影(yǐng)院不(bù)能减少影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过(guò)了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正(zhèng)确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机(jī)，同样，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积电的(de)原(yuán)因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各(gè)地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于(yú)新技(jì)术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关于人(rén)工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉(jué)得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将(jiāng)这些(xiē)计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带(dài)来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不会(huì)让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直(zhí)以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任(凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗rèn)。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价。我们(men)每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人(rén)，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下(xià)，可能(néng)会发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造(zào)问题(tí)的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们(men)未来(lái)的(de)行为方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资方(fāng)法，不(bù)做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，我看(kàn)不到(dào)任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财政政策(cè)。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失(shī)控。人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司(sī)，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历(lì)了(le)一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期(qī)为客户(hù)提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投(tóu)资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份(fèn)额(é)，作为(wèi)伯(bó)克希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价(jià)稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的(de)事(shì)业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实(shí)找到(dào)了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这(zhè)可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的(de)接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无可(kě)取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上独(dú)一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到(dào)了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希(xī)望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希(xī)望这家(jiā)公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥有无限的(de)资本和大量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的(de)资(zī)产而(ér)非(fēi)负债，以往记(jì)录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非(fēi)常优秀的(de)回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公(gōng)司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力，那么为(wèi)什(shén)么(me)不通(tōng)过回购(gòu)来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果做不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的(de)工作环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书(shū)中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的(de)排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗