5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构之一，景林(lín)的(de)动向受(shòu)到了市场广泛(fàn)的(de)关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度(dù)的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在(zài)美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司的(de)股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股(gǔ)持(chí)仓前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林(lín)美(měi)股头号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三(sān)、四季(jì)度分(fēn)别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的(de)英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的(de)操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产(chǎn)的第二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景(jǐng)林(lín)资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看，不(bù)同(tóng)年(nián)龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策(cè)环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多公司(sī)退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本身(shēn)来(lái)说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之外的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育(yù)、直播电商业务等新业务成(chéng)为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时账上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未(wèi)来，相(xiāng)比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内(nèi)容为客(kè)观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利(lì)率先(xiān)下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因(yīn)为今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票(piào)额度控制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然(rán)独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这(zhè)可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博(bó)弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人(rén)工智能和中(zhōng)特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星(xīng)辰(chén)大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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