昨(zuó)夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌(diē)，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再(zài)完全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加(jiā)息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为了民主挺身(shēn)而(ér)出(chū)的时(shí)刻，为了(le)他(tā)们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为(wèi)年(nián)龄是一个东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观(guān)预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再次回(huí)归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继续增(zēng)加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大概率环(huán)比下(xià)降。而11东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二(èr)波(bō)疫情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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