昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了(le)大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了(le)一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济(jì)和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党(抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思dǎng)内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的(de)第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的(de)交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思jié)至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存(cún)来看，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向(xi抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思àng)发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规(guī)模化占比得到(dào)明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再(zài)次回(huí)归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚(yà)地区棕榈油食用需求转入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势(shì)。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关(guān)注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增加而(ér)出(chū)口需(xū)求(qiú)较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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