射频(pín)芯片领域(yù)面临变局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放(fàng)缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微(wēi)正式在(zài)科(kē)创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智微(wēi)报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市(shì)场(chǎng)受(shòu)到资本热(rè)捧(pěng)。据公司(sī)上市(shì)文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先(xiān)后引入了华(huá)兴资本、元禾璞华、大(dà)基金(jīn)二期、红杉中国、IDG资本、光(guāng)速(sù)中国以及金沙江创投等一系列外(wài)部机构(gòu)股东。截至上市前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发信德以(yǐ)及金沙江创投(tóu)为持股达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相(xiāng)似的唯捷创芯，上(shàng)市首日也走出(chū)了破(pò)发(fā)的行(xíng)情，该公司(sī)股价(jià)于去年下半年触底回升，但截(jié)至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场(chǎng)遇冷背后，是射频(pín)领域(yù)正面临变(biàn)局。目(mù)前，正射(shè)频需求走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于(yú)智(zhì)能手(shǒu)机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预(yù)计到2028年射频前端(duān)市场年(nián)复(fù)合增(zēng)长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等(děng)多家全球(qiú)射频芯片(piàn)巨头，近年(nián)来也在响应市场变化谋(móu)求射(shè)频芯片业务以外的(de)转型。红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编p>

　　《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意(yì)到，当前，射(shè)频领(lǐng)域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等(děng)多个知名资方(fāng)

　　公开资料显示(shì)，慧智(zhì)微成(chéng)立于2011年(nián)，主(zhǔ)营业务为射频(pín)前端芯片及模组的(de)研发、设计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主要(yào)包括智能手机以(yǐ)及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等(děng)智能手机品牌，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远通信等无(wú)线通信(xìn)模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏(kuī)损(sǔn)状态，净亏损(sǔn)额(é)分别(bié)为9619.15万元、3.18亿(yì)元以及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是(shì)由于持(chí)续进行(xíng)高额研(yán)发投入(rù)；下游客户集中且具有(yǒu)产品验证周(zhōu)期，尚未形(xíng)成规模效(xiào)应；市场竞争激烈(liè)，叠加下游去库存周期影响，公司产品(pǐn)毛利空(kōng)间受(shòu)挤压(yā)。红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编>

　　研发投入方(fāng)面，近(jìn)三年的总额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及(jí)1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业(yè)头(tóu)部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也不(bù)及和慧(huì)智微产品结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的情况(kuàng)下(xià)，慧智(zhì)微开启了对外(wài)融(róng)资之路(lù)。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车道，尤其(qí)是冲刺(cì)IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一(yī)年(nián)内(nèi)完成了三轮融(róng)资，众多(duō)知名(míng)资方(fāng)，包括(kuò)大基(jī)金二期、元禾璞华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧智微进入了(le)慧(huì)智微(wēi)的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大基金二期(qī)、广(guǎng)发信德以及金沙江创投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数据显示(shì)，从当(dāng)前的股价(jià)情况(kuàng)看，大基金(jīn)二期在投资(zī)慧智微的近(jìn)两年(nián)时间里(lǐ)，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报，而较大基金二(èr)期晚3个月进(jìn)入、并在后一轮持(chí)续(xù)加注的(de)红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成(chéng)本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前(qián)实现(xiàn)账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面(miàn)临变局

　　慧智(zhì)微(wēi)招股书显(xiǎn)示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机(jī)领(lǐng)域。当前，智能手(shǒu)机出货量(liàng)的大幅下降，已经对(duì)慧智微的业绩造成了冲(chōng)击(jī)，而市场对智能手机未来增速(sù)持续(xù)放缓的预期(qī)，也(yě)让资本市场对(duì)包括慧智微在(zài)内的射频芯片厂商(shāng)做(zuò)出了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年(nián)射频前端的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年(nián)由(yóu)于(yú)手(shǒu)机市场的下滑，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手机的(de)温(wēn)和增(zēng)长以及5G普及的潜(qián)力有限，预(yù)计(jì)到2028年(nián)射频(pín)前端的市场年复(fù)合(hé)增(zēng)长率约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧(huì)智微有(yǒu)着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前(qián)获豪华股(gǔ)东突击入(rù)股的射频龙(lóng)头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月科创板上市(shì)时，也遭(zāo)遇了破(pò)发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌至30元(yuán)每股的价格(gé)后止(zhǐ)跌回升(shēng)，但截(jié)至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价(jià)仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射(shè)频芯片领域的巨(jù)头厂(chǎng)商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展(zhǎn)射(shè)频(pín)以(yǐ)外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国(guó)内方面，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出(chū)一片红海的(de)竞(jìng)争格局，由于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集中在中低端(duān)市场，各(gè)射频芯片厂商(shāng)只能(néng)再卷价(jià)格，进一(yī)步(bù)压低(dī)了自身(shēn)的利(lì)润空间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍微(wēi)电(diàn)子创始人钟林(lín)此前曾表示(shì)，国产射频前(qián)端芯片杀价(jià)已经无底线(xiàn)，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后(hòu)三年射频(pín)芯片厂商将面临更大的(de)生存和竞争压力(lì)。

　　目前，一级市场对射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注(zhù)亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片厂(chǎng)商宣布完(wán)成融(róng)资，而在2021年(nián)上半年，这个数(shù)据是近50家(jiā)，且投(tóu)资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞骧科技、康希(xī)通信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表(biǎo)示，本次IPO募(mù)得资金(jīn)将用于(yú)芯片测设中心建设、总部基地及(jí)上海(hǎi)和广(guǎng)州研(yán)发中(zhōng)心建(jiàn)设以及补充(chōng)流动(dòng)资金。具体(tǐ)战略规(guī)划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域取(qǔ)得(dé)的市场(chǎng)地(dì)位，增加头部客(kè)户的市场份(fèn)额(é)；技术(shù)上跟进射频前(qián)端技术迭代，优化可(kě)重构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品上加大(dà)对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链(liàn)布(bù)局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门(mén)槛的产品系列(liè)。

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