5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是(shì)对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在(zài)利(lì)率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客(kè)户留(liú)存(cún)的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下降导致(zhì)存款增没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课(zēng)长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和(hé)股(gǔ)份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存(cún)款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有(yǒu)必(bì)要一(yī)次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度净息差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一(yī)步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降(jiàng)息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存(cún)款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍(réng)没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课面(miàn)临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过(guò)降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需要(yào)财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调整空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于(yú)社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下(xià)行，银(yín)行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定价(jià)下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商(shāng)业(yè)银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增(zēng)加银(yín)行信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放(fàng)了(le)以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定价过(guò)高(gāo)，会(huì)对(duì)遵守自律机(jī)制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款(kuǎn)收(shōu)益向(xiàng)对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调(diào)整降低了银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未(wèi)来存款(kuǎn)利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银(yín)行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的(de)票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性也(yě)有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放(fàng)的信号(hào)来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超(chāo)额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不(bù)到央行货币政策(cè)增量政策，后续(xù)或进入震荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下(xià)降，市场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通(tōng)投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可(kě)通(tōng)过理(lǐ)财和投(tóu)资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着存(cún)款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募(mù)中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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