在(zài)股市(shì)高(gāo)点成(chéng)立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放(fàng)的(de)产(chǎn)品(pǐn)超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临(lín)清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南一家基金公司(sī)发布公告称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办(bàn)法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一(yī)年定期开放基(jī)金最(zuì)近(jìn)一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于五千万(wàn)元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披(pī)露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前(qián)破(pò)净产(chǎn)品（统计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随着基(jī)金开放日(rì)临(lín)近，为了(le)应对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权(quán)益(yì)仓(cāng)位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基金的数量较(j赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么iào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权益(yì)市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至出(chū)现(xiàn)大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴随着较高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整(zhěng)体波动(dòng)增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围(wéi)的基金(jīn)收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金(jīn)经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎ赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么n)品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能(néng)力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布(bù)局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一(yī)定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权(quán)益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新成立(lì)的定开权益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资(zī)者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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