昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会(huì)议(yì)中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消违约(yuē)的(de)可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国(guó)国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年(nián)人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民(mín)主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本(běn)自(zì)由挺(tǐng)身而(ér)出(chū)。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些jié)前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qián姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些g)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚(máo)定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目(mù)前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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