用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

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　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该(gāi)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了(le)完全(quán)基于互联网架构的(de)企业互联(lián)网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到(dào)逐步发展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　202雅诗兰黛红石榴水适合什么年龄，雅诗兰黛红石榴水适合什么肤质2年，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公(gōng)司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白(bái)皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市(shì)占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大(dà)涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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