4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季(jì)强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国(guó)外(wài)金(jīn)融(róng)市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出(chū)，春(chūn)节(jié)后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预(yù)期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉动(dòng)效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工(g自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期ōng)负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由(yóu)于大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种(zhǒng)面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业(yè)人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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