周(zhōu)一的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入资金居(jū)前(qián)

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流(liú)入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布(bù)局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或(huò)有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市场对(duì)部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)超出净(jìng)流出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会(huì)值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续(xù)披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服(fú)务(wù)市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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