国内“五一”假期来了，但(dàn)海外市场风险依(yī)旧不容忽视(shì)。在美国多(duō)项重要经济数据(jù)出炉后，美联储也(yě)将召开(kāi)5月(yuè)议息会议，市场普遍预期(qī)将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空(kōng)消息交(jiāo)织下，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股价已累计(jì)下跌90％以上

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘(pán)，美国(guó)第一共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且(qiě)多(duō)次触发(fā)停(tíng)牌，原因(yīn)是达成救助协议(yì)以维持该银行运营的希望(wàng)在变(biàn)得(dé)渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息人(rén)士称，该银(yín)行很有可能会被(bèi)美国联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根(gēn)据美(měi)媒报道，自美(měi)国第一(yī)共和银行公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银(yín)行股价(jià)在接下来的两天内(nèi)下跌(diē)超(chāo)过(guò)60％，创下历史新低(dī)。目前(qián)包(bāo)括来自美国联邦储蓄保险公司(sī)、财(cái)政部和(hé)美联储的官(guān)员正在与其他(tā)银行(xíng)进行协调会议(yì)，为第(dì)一共(gòng)和银行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻(xún)求(qiú)大(dà)范(fàn)围加强(qiáng)银行规管

　　在当地(dì)时(shí)间4月28日公布的内部审查报告中(zhōng)，美联(lián)储承认，对于(yú)上(shàng)月(yuè)硅(guī)谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难辞其咎(jiù)，倒(dào)闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联(lián)储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联(lián)储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未(wèi)能采取(qǔ)有力(lì)行动解决硅谷银行越(yuè)来越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报告(gào)中称，审(shěn)查员未能充分(fēn)认识到，随着硅谷银行的规模扩大(dà)、复(fù)杂(zá)性增(zēng)加，该行(xíng)变得有多么不堪一击。他们的(de)确发现(xiàn)了风险，却没有采取足够的措施，保证(zhèng)该行足够迅速(sù)地解(jiě)决问(wèn)题(tí)。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因(yīn)，其中三点(diǎn)都和美(měi)联储监管不力有关(guān)。他说，美联储监管(guǎn)者的错误(wù)部分源于(yú)，特(tè)朗普(pǔ)执政时的(de)金融业改(gǎi)革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔(ěr)还提(tí)到，美(měi)联储的文化转(zhuǎn)变似(shì)乎导(dǎo)致联储的(de)监管变得更宽松。这(zhè)些变化(huà)体现(xiàn)在降低标准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够自信果断(duàn)，它们阻碍了有效的(de)监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员已经(jīng)确定了硅谷银行(xíng)存(cún)在导致其倒闭的一大(dà)问(wèn)题——利率相关风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)美联(lián)储自身的(de)流程“过于(yú)审慎”，侧重在(zài)采取行动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联储的数据(jù)显示，截至倒闭时，硅(guī)谷银行收到31项监管(guǎn)机构的公开(kāi)审查报告或警告(gào)，数量是其他(tā)银(yín)行的三(sān)倍。报告称(chēng)，随着硅谷银行壮(zhuàng)大，近些年(nián)美联储忽视了(le)范围更广的(de)问题，比如该行多年来(lái)一直突(tū)破(pò)内部风(fēng)险(xiǎn)限制(zhì)，其(qí)采(cǎi)用的流动(dòng)性指标却显示(shì)，存款基础稳定，其(qí)利率相关风险还被评(píng)为令人(rén)满意。

　　巴尔透露，美联(lián)储将重新审(shěn)查(chá)，适用于资产超(chāo)过千亿美(měi)元银(yín)行(xíng)的(de)一(yī)系列规定，包括压(yā)力测试和流动性要求，将(jiāng)重新评(píng)估，怎样(yàng)监督和监管一家(jiā)银(yín)行对利率(lǜ)流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭(bì)表明，需要对(duì)范围更广泛(fàn)的(de)银行强化适用的标准(zhǔn)，联储(chǔ)应考(kǎo)虑(lǜ)，让更大范围的(de)银行(xíng)适用标准和(hé)的流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限(xiàn)的银行存款，监(jiān)管方(fāng)的处理(lǐ)方。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联(lián)储应要(yào)求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售(shòu)证(zhèng)券的未(wèi)实现损益(yì)，以便让银行的资本要求更好地(dì)匹配其财务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险管理不足的公(gōng)司，美联(lián)储可能增加(jiā)资本或(huò)流动性的(de)要求，或者限制(zhì)股票(piào)回购、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达(dá)州重大灾(zāi)难(nán)声明(míng)

　　据(jù)央视(shì)新(xīn)闻消息(xī)，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日(rì)的声明，美国总统拜(bài)登批(pī)准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至3月19日(rì)期(qī)间受冬季风(fēng)暴(bào)影响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登(dēng)还于27日晚批准(zhǔn)佛罗(luó)里达(dá)州(zhōu)重大灾(zāi)难声明，他(tā)下(xià)令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风暴影响的(de)地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援(yuán)助资金(jīn)可在成本分(fēn)担的基础上提(tí)供(gōng)给州政府和(hé)符(fú)合(hé)条件(jiàn)的地(dì)方政府以及某些私人(rén)非(fēi)营利组织，用于受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央(yāng)视(shì)新闻消息(xī)，当地时(shí)间28日，欧(ōu)盟委员会执行副主席东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯洛伐克(kè)就(jiù)乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成(chéng)原(yuán)则(zé)性协议(yì)。

　　东布罗夫斯基斯(sī)表示，欧盟已(yǐ)采取行动解(jiě)决(jué)欧盟(méng)成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧。具体措施包(bāo)括(kuò)推动波兰(lán)、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚(yà)等国(guó)撤回针对乌农产品的单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产品实施保障(zhàng)措(cuò)施。为5个受影响的成员国农民提供(gōng)1亿欧元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括葵花籽油等产品的倾销调查(chá)。欧盟将进(jìn)一步确保乌克兰农产品通过欧盟通(tōng)道(dào)出口(kǒu)到其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境(jìng)：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商(shāng)务部最(zuì)新公布的数据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国(guó)3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值(zhí)为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场(chǎng)预期及前(qián)值(zhí)持平(píng)。

　　据悉，剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青(qīng)睐的通胀指标之一。此次公布(bù)的数(shù)据(jù)再度印证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这加大(dà)了美联储5月再(zài)次加息的可能性(xìng)。报告公布(bù)后(hòu)，美国短期(qī)利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国(guó)商务部公布的一季度(dù)美国宏观(guān)经(jīng)济数据显示(shì)，美国(guó)一季度GDP同(tóng)比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且增速(sù)较前(qián)值2.6％显著放缓(huǎn)。而(ér)同日公布的一(yī)季(jì)度核心PCE物价指数年化(huà)环比(bǐ)初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵金属分析师张晨(chén)向期货日报(bào)记者表示，上述数据显示(shì)出(chū)美(měi)国(guó)经济放(fàng)缓但通胀水平依(yī)旧(jiù)高企的滞胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数(shù)同比数(shù)据来(lái)看，他认为一季(jì)度1.6％的增速较去年四(sì)季(jì)度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显(xiǎn)示出(chū)美国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于美国(guó)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)的忧虑，再加上目前欧美(měi)未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思银行信用危(wēi)机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳(wěn)定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下(xià)滑，一(yī)定程度上(shàng)削弱了(le)美联储(chǔ)货币政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同(tóng)时增(zēng)加(jiā)了下半年美联(lián)储(chǔ)降息的预期。”中信建(jiàn)投期货(huò)宏观贵金属分析师罗亮(liàng)认为(wèi)。

　　不过，他(tā)也表(biǎo)示，由于反映核(hé)心个(gè)人(rén)消费支出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此(cǐ)美联储5月(yuè)份加息基本(běn)不存在(zài)悬念，此次(cì)GDP数据更(gèng)多影响(xiǎng)的是年中美(měi)联(lián)储的政策变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此(cǐ)次会议还(hái)需关(guān)注什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)吴梓杰认为(wèi)，当前美(měi)联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择(zé)。随(suí)着此前银行业(yè)危(wēi)机(jī)的爆发(fā)以及一季度经济(jì)的(de)回落，美国当前(qián)经济的脆弱(ruò)性以及下行压力已经持续增加(jiā)，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预(yù)期(qī)，显示(shì)出核心(xīn)通(tōng)胀黏性超预(yù)期(qī)。

　　“对于(yú)美联储(chǔ)来说，这(zhè)意(yì)味着进行政(zhèng)策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月大概率将会(huì)保持加息25BP的节奏(zòu)，但(dàn)在记者(zhě)会上鲍威尔表态(tài)或(huò)将(jiāng)更加(jiā)注重安(ān)抚市场(chǎng)情绪，强调(diào)对宏观风险(xiǎn)的把控，且对未来加息的态度或将(jiāng)更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展望公布(bù)，因(yīn)此会议重(zhòng)点在于利率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方面。其中(zhōng)，在决议声(shēng)明方面，可重点观察措(cuò)辞调(diào)整变化情况，特别是能(néng)否出现“停(tíng)止加息”相关暗示。而(ér)在会(huì)后的(de)新闻发布(bù)会上，需要(yào)重点关注(zhù)鲍威尔对于经济(jì)与通胀前景、后续货(huò)币(bì)政策以(yǐ)及银(yín)行业危机(jī)引发的信贷收(shōu)缩等(děng)方面的观点论述。特别是如果(guǒ)出现“停止加息”等(děng)明(míng)显鸽派(pài)暗示，则无(wú)论对(duì)于商品市场还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储(chǔ)会议需(xū)要关注三个方面：一(yī)是考虑到通(tōng)胀的(de)顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍(rěn)更(gèng)高水平的通胀(zhàng)；二是美联储对于目前(qián)金(jīn)融以及经济风险的判断，到(dào)底是(shì)短期风险还是长期风险；三是美联储未来的货币政策预期，比如是(shì)否透露下半年将降息或者不降息(xī)。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派(pài)，则预(yù)期风险资(zī)产(chǎn)将继(jì)续回调，美债利率(lǜ)曲线会加深(shēn)倒挂的程度，对市(shì)场而言偏负(fù)面；如果美(měi)联储偏鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度上升，美(měi)元指数预计显著下(xià)行，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰(jié)表(biǎo)示，由于当前(qián)市场(chǎng)对5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为(wèi)充(chōng)分，预计加息结果不会引起市场较大(dà)波(bō)动(dòng)，但是对于6月及以后偏鹰的政策(cè)预期(qī)交(jiāo)易依旧(jiù)不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要(yào)重点关注美(měi)联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者会上(shàng)对未来政策路径的展望。“尤其(qí)是如(rú)果美联(lián)储意外(wài)偏鹰，比如表现(xiàn)出(chū)了6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将面临(lín)较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有(yǒu)意外下跌的风(fēng)险。”他(tā)说。

　　贵(guì)金(jīn)属市场面临涨跌(diē)两(liǎng)难局面(miàn)

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月(yuè)以来(lái)，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影(yǐng)响逐渐减弱，市场(chǎng)对于美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策迅(xùn)速转向的乐观预期出现(xiàn)一定(dìng)修正(zhèng)，贵(guì)金属市(shì)场(chǎng)出(chū)现高位振(zhèn)荡调整，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金属(shǔ)市场在利多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因(yīn)素方面(miàn)，美联储加(jiā)息临近(jìn)尾声(shēng)，对贵金(jīn)属价格的(de)压制边际减弱。同时(shí)，美(měi)国经济(jì)前景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行业风险事件余波反复(fù)，不断激发未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思市场避险(xiǎn)情(qíng)绪。从(cóng)更为宏(hóng)观的角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国(guó)央行强化黄金资产储备(bèi)功(gōng)能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不(bù)息。上述(shù)种种(zhǒng)因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素(sù)主要是，市场和(hé)美联储对于后(hòu)续货币政策(cè)之间(jiān)的预期差(chà)，以(yǐ)及美(měi)国经(jīng)济层(céng)面(miàn)的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所缓和(hé)，但无论是新增非农(nóng)就业人数还(hái)是失业率指标，还远未触及经济衰退(tuì)以(yǐ)及美联储货币政策转向的阈值区间(jiān)，这极有可(kě)能造成(chéng)通胀(zhàng)回归波折反复，进而(ér)引发美联储(chǔ)货币政策(cè)前景(jǐng)预(yù)期(qī)摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储议息会议落地后的(de)一段时间内，市场仍(réng)然会(huì)延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据(jù)指引(yǐn)以及(jí)银行(xíng)风险事件落地后，再相机(jī)作出(chū)政策调整，而在(zài)此之前预计仍会延续(xù)当(dāng)前(qián)“走一步看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年内(nèi)降(jiàng)息的乐(lè)观预期(qī)的修(xiū)正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前贵(guì)金属市场的逻(luó)辑有(yǒu)两条(tiáo)主线：一(yī)是美国经济是否会陷入衰退(tuì)，二(èr)是全球贸易结算(suàn)体系下美(měi)元的趋势压力。“过去(qù)20年，贵(guì)金(jīn)属价格主要锚定的是(shì)美债(zhài)实际利率的变化，但(dàn)是最近(jìn)这(zhè)种联(lián)系正(zhèng)在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以及美元结算体系的变化使得贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为(wèi)目前(qián)贵金属多头(tóu)驱动(dòng)的逻辑还没结束(shù)，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌(diē)。从资(zī)产配(pèi)置(zhì)的(de)角度来看(kàn)，仍推荐将(jiāng)贵(guì)金属作为多(duō)头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现(xiàn)出了一(yī)定程(chéng)度(dù)的易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方(fāng)面，美国经济下(xià)行以及欧美银行业(yè)风险(xiǎn)带(dài)来的避险情(qíng)绪(xù)对贵(guì)金属价格仍有一定支撑(chēng)，但边际减弱(ruò)；另一(yī)方面，美国通胀高位带来的加(jiā)息预测，未能对贵金(jīn)属形成(chéng)有力的回落(luò)压(yā)力。因(yīn)此，他预计(jì)贵金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵(guì)金属(shǔ)交易主线将回(huí)归通胀逻辑。他认为，当前市场对(duì)于美联储降息的预期仍大幅领先美联储的(de)官方预期，预计在高通胀压力下，市场(chǎng)对降息预期的修正(zhèng)或(huò)将带来金银价格的进(jìn)一步回(huí)调。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)提示，随着国内“五一”长假开(kāi)启(qǐ)，还(hái)须警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏(hóng)观市场关(guān)键数(shù)据较(jiào)多，导致市场(chǎng)情绪(xù)波澜(lán)起伏，同时基本面(miàn)因素也多空(kōng)交(jiāo)织，海外(wài)市(shì)场容易(yì)出(chū)现(xiàn)巨幅波动。同时(shí)，国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结束后(hòu)，市场将(jiāng)直面(miàn)美联储(chǔ)5月利率决议(yì)落地，他预计(jì)美联储会议结果或将偏(piān)鸽，因(yīn)此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国(guó)内‘五一’假期跨越(yuè)5月美联储议息会议等重要事件，加之银行(xíng)业危机(jī)及债务上(shàng)限问题悬(xuán)而未决，投(tóu)资者要防止过分押(yā)注(zhù)引(yǐn)发的风(fēng)险(xiǎn)。假期(qī)后可关注贵(guì)金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨(chén)表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由(yóu)于国内“五一(yī)”假期(qī)恰逢(féng)海外美联(lián)储会议(yì)这一关键(jiàn)时间(jiān)节点，投(tóu)资者若保留头寸过节(jié)，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事(shì)件带(dài)来冲击(jī)。他表(biǎo)示，节后贵金属或将迎来更(gèng)加明(míng)确的方向性行(xíng)情，可根据(jù)美联储议(yì)息会议给出的指引(yǐn)，对(duì)贵金属进行相应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思