北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积(jī)电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩对(duì)卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们(men)希(xī)望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉得走对了(le)方(fāng)向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业(yè)，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗(hà北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日o)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地(dì)进行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在(zài)一(yī)个(gè)季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积(jī)电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司(sī)之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目(mù)前我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个(gè)不(bù)需要(yào)高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个(gè)经(jīng)销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人(rén)的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领(lǐng)域(yù)都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公(gōng)共(gòng)事业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行(xíng)了(le)同步规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦存款保险公司(sī)的限额(é)是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格(gé)对(duì)此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世(shì)界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们(men)每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银(yín)行(xíng)投(tóu)资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了(le)一(yī)家(jiā)银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要(yào)印多(duō)少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但(dàn)没有一(yī)家是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司(sī)，但在我们看来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的铁(tiě)路(lù)，而且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确(què)实经(jīng)历了一段困(kùn)难时间，但好在我们(men)走出疫情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们的(de)团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造(zào)了(le)超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的(de)机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会(huì)是非常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如(rú)何在(zài)短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如(rú)果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并(bìng)参(cān)观(guān)五大商(shāng)社。“我去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会。它们是一些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们(men)对五大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能(néng)被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会(huì)成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容—北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日—这在以(yǐ)后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确(què)，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排(pái)名，它(tā)一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差(chà)不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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