4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推(tuī)动国(guó)内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力(lì)较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不利影响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场对于(yú)新年(nián)度(dù)产量大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度棉(mián)苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(s开心的笑了是地还是得，开心地笑是什么笑hàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈(kuì)并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济向好(hǎo)预期(qī)下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天(tiān)气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价(jià)差延(yán)续(xù)正(zhèng)值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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