财(cái)联社5月18日(rì)讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近(jìn)两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的(de)委员(yuán)会一(yī)致投票通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中(zhōng唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好)的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的市(shì)场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计将造成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失，其(qí)中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好并交(jiāo)易(yì)完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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