4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于国内供(gōng)需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库(kù)存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端(duān)利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播(bō)种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端(duān)方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国(guó)际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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