昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加(jiā)息

　　当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力(lì)导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要(yào)提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济(jì)预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业(yè)压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市(shì)场也(yě)已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是(shì)否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需(xū)求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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